Облигации. А какие могут быть риски?

Что такое облигации?

Приобрести облигацию, простыми словами, это дать государству или компании деньги в долг.

Схожим способом приумножения своих сбережений является банковский вклад: менее рискованный и, как правило, менее прибыльный. А если вы уже готовы пойти дальше и пользоваться более доходным и интересным инвестиционным инструментом, вы можете начать с облигаций. Покупая облигацию, вы знаете, когда и какой доход вы получите. В принципе, очень похоже на вклад, но доходнее.

Облигации, или бонды, в зависимости от эмитента, бывают трёх видов: государственные, муниципальные и корпоративные.

При выборе облигации для инвестора важны три показателя: номинал, купон, дата погашения.

Номинал – это выплата, которую вы получите при погашении облигации.

Купон – это проценты по облигации, которые получают инвесторы. Частоту выплат определяет эмитент: кто-то выплачивает их раз в полгода, кто-то – раз в квартал, кто-то – ежемесячно.

Купонный доход может быть постоянным – то есть ставка по купону не меняется весь срок обращения облигации. При фиксированном купоне проценты по облигации неодинаковы, но известны при первичном размещении ценной бумаги. Проценты по переменному купону, которые чаще встречаются у долгосрочных облигаций, могут меняться эмитентом в оговоренные сроки в зависимости от рыночной ситуации, и в таком случае инвестор узнает о размере купона до следующего купонного периода. Также существует плавающий (индексируемый) купон, ставка по которому меняется в зависимости от внешнего показателя (межбанковской ставки кредитования (РУОНИА), ключевой ставки ЦБ, размера инфляции и т.д.).

Также существуют амортизируемые облигации, когда сумма номинала выплачивается инвестору частями вместе с выплатой купонов. Каждая такая частичная выплата уменьшает номинал облигации, и следующие купоны рассчитываются от непогашенной части номинала. В дату погашения такой облигации придет последний купон и оставшаяся часть номинала. Данные облигации интересны, если вы считаете, что ставки на рынке (депозитные ставки) будут расти.

При выборе облигации стоит обратить внимание на наличие оферты – возможность досрочно погасить облигации по заранее определенной цене, чаще всего, по цене номинала.

Оферта бывает двух видов:

• безотзывная, или put-оферта. В таком случае в день оферты инвестор сам принимает решение, предъявлять ли к погашению имеющиеся у него облигации или оставить их себе. Эмитент же обязан выкупить все предъявленные облигации. Данный тип оферты является наиболее распространенным на российском рынке.
• отзывная, или call-оферта. В таком случае в день оферты эмитент имеет право сам погасить собственные облигации полностью или частично, не спросив об этом инвесторов.

Отдельно стоит отметить ипотечные облигации – это ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами и, соответственно, регулярными выплатами по таким кредитам. Ипотечные ценные бумаги имеют высокое кредитное качество, а из-за неопределенности в расписании платежей предлагают доходность на уровне корпоративных бумаг. Подробнее об ипотечных ценных бумагах (ИЦБ) мы расскажем в уроке 5.

Можно ли продать облигацию до даты погашения или выплаты купона?

Да, вы можете в любой момент продать облигацию по рыночной цене. Никаких штрафов не предусмотрено.

А что же с процентами? В таком случае вы получите накопленный купонный доход (НКД), который набрался к моменту продажи. НКД учитывается в цене облигации, а выплачивает его тот, кто приобретает ее у вас.

Стоит учитывать, что цена облигации зависит от текущих ставок на денежном рынке. В случае, если ставки снижаются, то при прочих равных цена облигации будет повышаться, компенсируя тем самым разницу между актуальными ставками и ставкой купона облигации, и наоборот, при росте ставок цена облигации может снижаться. При этом в дату погашения инвестор все равно получит 100% номинала облигации.

Риски при приобретении облигаций

Облигации – это довольно предсказуемая ценная бумага: доход и риск зачастую известны заранее. Как правило, чем надежнее «должник», тем меньше прибыль. Так, крупные стабильные компании более надёжны, но менее выгодны. И наоборот, облигации небольших компаний менее надежны, однако привлекают инвесторов своей высокой доходностью.

Если эмитент облигации отказывается погашать проценты по долгу или всю сумму долга, в таком случае мы говорим о дефолте по облигациям, который может привести в дальнейшем к банкротству эмитента. Вложения в облигации не участвуют в системе страхования вкладов, и в случае банкротства инвестор может потерять денежные средства.

Существует также, например, риск ликвидности – это риск, связанный с невозможностью продать облигации по справедливой цене: желающих купить ваши облигации может быть мало или таковых вообще не найдется.

Какой вид облигации выбрать?

Какие именно облигации выбрать, зависит от типа вашего портфеля, стратегии, конечных целей и готовности идти на риск.

Если вы планируете сохранить средства и получить фиксированный доход, в таком случае вам следует выбрать самую прибыльную ОФЗ. Если же вы хотите зарабатывать больше и готовы повысить степень риска, то стоит обратить внимание на муниципальные и корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом или на ипотечные ценные бумаги.